债市参考2019年7月10日

中行交易员：符安妮、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

经济参考报表示，多地密集召开经济形势分析会议，研判下一步的形势、部署下半年经济重点。扩内需成为不少地方下半年的重中之重。预计地方版的稳投资、促消费新政将加速推出。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周二，央行继续暂停公开市场操作，当日没有逆回购到期。早盘资金供需相对平衡，14天内回购利率继续走高。午盘之后，隔夜供给逐渐累积，大量交易减点成交。全市场机构7天回购利率低于存款类机构7天回购利率，反映出非银机构对未来短期资金面的预期较为乐观。全市场机构隔夜回购最低成交在1.4%，但市场分层依然存在。今日有200亿元28天逆回购到期，预计央行大概率继续暂停公开市场操作，货币市场仍将平稳运行。

利率债市场--收益率窄幅波动

周二，债市成交清淡，收益率窄幅波动，长端收益率小幅下行。一级市场方面，上午国开续发了3y、7y券，全场倍数约在4倍，3y期中标收益率比预期低1bp，7y则比预期高1bp。二级市场方面，成交较为平淡。一早中长端活跃券以持平或略低于前一日收盘利率的水平开盘，之后窄幅波动 。隔夜虽然进一步回升至1.8%，但资金面总体宽松，融出充裕，受此影响，午后期货涨幅扩大，尾盘冲高，最终T1909收涨0.21%，TF1909涨0.1%。现券收益率随之下行，截止收盘，5y国债190004成交于3.005%，较前一日下行1bp；10y国债190006收于3.165%，下行2bp；5y国开190203收于3.415%，下行1bp；10y国开190210下行1.75bp，收于3.55%。今日关注重点为6月通胀数据。

信用债市场--收益率曲线小幅平坦化变动

周二，信用债市场交投活跃程度一般，收益率曲线小幅平坦化变动。短融方面成交以年内到期AAA评级品种为主，整体平估值或加点成交。具体看，3-6m成交在2.6-3.05%附近；跨年品种成交在3.0-3.3%。中票市场，成交较前略显清淡，市场关注焦点依然集中在AA+以上评级品种，基本围绕估值上下1-3bp成交。具体看，1-2y AAA成交在3.3-3.4%；3y附近超AAA成交较多，如汇金、南电等成交在3.5-3.6%，较估值上行3bp左右；5y左右有少量资质一般的品种成交，如山东出版、赣高速成交在4.15-4.3%。

利率互换市场--收益率先上后下，曲线基本持平

周二，利率互换市场收益率先上后下，曲线基本持平。定盘利率7d repo fixing 定于2.50%，较前一交易日上行9bp；3m Shibor fixing定于2.6010%，较前一交易日下跌0.2bp。Repo端， 5y repo开盘与前日持平在2.91%。盘中一度上行到2.9175%，但之后国债期货冲高，尾盘nd稍有下行，5y repo日内回落2.5bp收在2.885%。与此同时，1y repo受资金面趋紧预期影响早盘开在2.62%，盘中一度跟随长端上行到2.625%，午盘资金边际宽松又下行至2.60%。Repo 1x5整体在28.5bp附近震荡。Shibor端以下行为主，Shibor fixing跌幅继续小幅收窄。5y Shibor变动较大，从3.41%下行到尾盘3.385%；1y Shibor从2.93%下行到2.905%。