债市参考2019年7月11日

中行交易员：符安妮、陈丹颖、许敏耀、丁昂

【每日关注】

统计局数据显示，6月CPI同比2.7%（预期2.7%，前值2.7%）；PPI同比持平（预期0.1%，前值0.6%）。6月CPI同比上升主要因为猪肉、鲜果涨价高于季节性。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周三，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，因此暂停公开市场操作。当日有200亿元28天逆回购到期，净回笼资金200亿元。早盘资金面延续平稳状态，隔夜回购利率略有上行，7天回购利率略有下行。午盘之后，隔夜供给再次累积，大量交易减点成交。全市场机构7天回购利率仍然低于存款类机构7天回购利率。全市场机构隔夜回购最低成交在1.4%，但流动性分层情况依然存在。 今日有1000亿元28天逆回购到期，预计央行有可能继续暂停公开市场操作。

利率债市场--收益率窄幅波动

周三，债市成交一般，收益率窄幅波动。一级市场方面，上午280亿2y国债新发和420亿5y国债续发行，市场投标比较踊跃，两支券边际中标利率均符合预期。下午农发行进行1y、7y债券续发和10y债券新发，1y和7y发行好于预期和二级成交水平，10y中标结果符合预期。二级市场方面，各期限普遍窄幅波动。九点半出炉了六月CPI 、PPI数据，CPI同比持平前值和预期，PPI则不及预期，现券收益率有所下行，但幅度有限。午后有消息称美国政府表示，将免除从医疗设备到关键电容器等110种中国产品的高额关税。期货有所下跌，但现券仍不为所动。期货临近尾盘一度上攻翻正，但最终T1909仍以0.03%收跌，TF1909则涨0.03%。截至收盘，5y国债190004成交于3.004%，较昨日下行0.1bp；10y国债190006收于3.1725%，上行1bp；5y国开190203收于3.4175%，上行0.25bp；10y国开190210成交于3.55%，持平前一日。在金融数据落地前，市场参与者们还是相对谨慎。

信用债市场--收益率波动整理

周三，银行间信用债市场交投活跃，买卖双方积极询价，收益率继续波动整理、涨跌互现。短融方面，市场交投主要集中在年内到期的中高评级券种品种上。6m AAA短融的中债估值位于2.83%，较前一交易日上行4bp，1y AAA短融的中债估值位于3.12%，较前一交易日下行1bp。中票方面，市场成交价格主要围绕中债估值窄幅波动，呈现一定的盘整特征。3y AAA中票的中债估值位于3.57%，较前一交易日下行1bp，5y AAA中票的中债估值位于3.92%，与前一交易日持平。

利率互换市场--收益率震荡上行，曲线变陡

周三，利率互换市场收益率震荡上行，曲线变陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.46%，较前一交易日下降4bp；3m Shibor fixing定于2.6000%，较前一交易日下跌0.1bp。Repo端， 5y repo开盘受隔夜美债及现券影响高开在2.89%。通胀数据公布后符合预期，5y repo收益率下行到2.885%。盘中国债期货高位震荡，5y repo在2.89%-2.885%区间震荡。临近午盘，国债期货高位回落，5y repo转而上行到2.90%。下午受海外收益反弹影响，5y repo 一度上行到2.905%。与此同时，1y repo早盘开在2.61%，盘中下行到2.605%，之后跟随长端反弹到2.61%震荡至收盘。Repo 1x5变陡到29.5bp。Shibor端以下行为主，Shibor fixing跌幅继续收窄，5y Shibor从3.39%上行到3.405%，1y Shibor从2.90%上行到2.915%。