发布时间:2021-08-20 09:29
搞清了报酬率的实质后,下面介绍三种求取报酬率的基本方法。这些方法都有一些前提条件,如要求房地产市场比较发达等。
(一)累加法
累加法是将报酬率视为包含无风险报酬率和风险报酬率两大部分,然后分别求出每一部分,再将它们相加的方法。无风险报酬率是指安全利率,为无风险投资的报酬率,是资金的机会成本。风险报酬率是指承担额外的风险所要求的补偿,即超过无风险报酬率以上部分的报酬率,具体是对估价对象房地产自身及其所在的区域、行业、市场等所存在的风险的补偿。累加法的一个基本公式为:
报酬率=无风险报酬率+投资风险补偿+管理负担补偿+缺乏流动性补偿-投资带来的优惠率
(二)市场提取法
市场提取法是利用与估价对象房地产具有类似收益特征的可比实例房地产的价格、净收益等资料,选用相应的报酬资本化法公式,反求出报酬率。例如:
(1)在V=A/Y的情况下,是通过Y=A/V来求取Y,即可以采用同一市场上类似房地产的净收益与其价格的比率作为报酬率。可以多搜集可比实例。
(2)在的情况下,是通过
来求取Y。Y可以通过试错法与线性内插法相结合的方法求出。
(3)在V=A/(Y-g)的情况下,是通过Y=A/V+g来求取Y。
必须指出的是,用市场提取法求取的报酬率,反映的是人们头脑中过去而非未来的风险判断,它可能不是估价对象未来各期收益风险的可靠指针。科学的对估价对象报酬率的判断,应着眼于可比实例的典型买者和卖者对该类房地产的预期或期望报酬率,对用市场提取法求出的报酬率进行适当的调整。
(三)投资报酬率排序插入法
报酬率是典型投资者在房地产投资中所要求的报酬率。具有同等风险的任何投资的报酬率应该是相似的,所以,可通过同等风险投资的报酬率来求取估价对象的报酬率。报酬率排序插入法的操作步骤和内容如下:
(1)调查、搜集估价对象所在地区的房地产投资、相关投资及其报酬率和风险程度的资料。
(2)将所搜集的不同类型投资的报酬率按从低到高的顺序排列,制成图表。
(3)将估价对象与这些类型投资的风险程度进行分析比较,考虑管理的难易、投资的流动性以及作为资产的安全性等,判断出同等风险的投资,确定估价对象风险程度应落的位置。
(4)根据估价对象风险程度所落的位置,在图表上找出对应的报酬率,从而就确定出了所要求取的报酬率。
值得指出的是,尽管有上述求取报酬率的方法,但这些方法并不能确切地告诉估价师报酬率究竟多大。但在一定时期内,报酬率大体上有一个合理的区间。
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